中国人民银行４年来首次决定下调人民币贷款基准利率，与此同时，还下调中小金融机构人民币存款准备金率１个百分点。

央行１５日称，自９月１６日起下调１年期人民币贷款基准利率０．２７个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。

值得注意的是，这是自２００４年１０月２９日以来贷款基准利率的首次下调。此次贷款基准利率下调后，６个月贷款利率降至６．２１％；一年期贷款利率降至７．２０％；１至３年贷款利率降至７．２９％；３至５年降至７．５６％；５年以上降至７．７４％。

个人住房公积金贷款利率也相应下调，其中５年以下（含５年）贷款利率下调０．１８个百分点，降至４．５９％；５年以上贷款利率下调０．０９个百分点，降至５．１３％。

与此同时，央行还同时宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率，从９月２５日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调１个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调２个百分点。

对此次“双率”下调，央行称，这是为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，以保持国民经济平稳较快持续发展。

新华社

政策解读

减轻企业负担 利于防止经济下滑

“贷款利率下调符合我们此前的判断。它是当前货币政策在保持连续性、稳定性同时的适度微调。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受新华社记者采访时说。

他认为，当前工业品出厂价格（ＰＰＩ）屡创新高，企业利润受到挤压，下调贷款利率，可以帮助企业减轻负担，也有利于防止经济下滑。

根据国家统计局公布的最新数字，８月份我国工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨１０．１％，比上月加快０．１个百分点。业内人士认为，在居民消费价格指数（ＣＰＩ）回落的情况下，ＰＰＩ的走高无疑将对企业的盈利空间进一步挤压。

对于贷款利率下调是否会给金融机构盈利带来较大影响，郭田勇认为，从上月公布的银行业半年业绩可以看出，１４家银行上半年共实现税后利润逾２３００亿元，同比增长超过６０％，盈利相当可观。“在企业出现经营困难的时候，银行业出现较大盈利是不正常的现象，下调贷款利率，可将一部分利润从银行转移至企业。”

央行公布的存款准备金率调整政策，还十分罕见地使用了差异性下调手段。对此，中国社科院国际金融研究中心秘书长张明指出，存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次差异性下调，体现出结构性调整的原则，和决策层力图缓解中小企业融资难的政策意图。

“中小金融机构给中小企业的贷款量，大约占中小金融机构总体贷款量的三分之一到二分之一，这一比例远远高于大银行。因此，当只对中小金融机构的存款准备金率实施下调后，将增加中小金融机构的贷款规模，有利于让中小企业获得更多贷款。”郭田勇说。

下调存款准备金率是否会带来流动性过剩的后果？对此张明认为，此举虽会释放一定流动性，但考虑到工商银行、建设银行等六家最大的全国性商业银行的存款数量占到全国存款数量的大部分，因此本次差别下调所能够释放的资金余额也将是非常有限的。此外，最近公布的金融数据也表明，当前货币供应量增长已进入一个合理的区间。

中国人民银行１２日发布的８月份金融运行情况显示，８月末货币供应量增幅继续回落，广义货币供应量（Ｍ２）余额为４４．９万亿元，同比增长１６％，增幅比上月末低０．３５个百分点，自６月以来连续三个月回落。

不过，专家指出，尽管这是贷款利率近年来的首次下调，但尚不能成为市场判断央行货币政策发生根本性转向的信号。

记者调查

利好消息 在熊市背景下也可能是利空

海通证券福州营业部分析师傅宁辉认为，此次下调贷款利率主要是针对目前企业所面临的经营困难局面，以降低企业的融资成本。但降息和下调部分银行存款准备金率都可以看作国家放松银根的信号。

“从这点来说，该消息对股市是利好消息，然而在熊市的背景下，利好消息往往也被当作利空看。”傅宁辉表示，这次存款利率没有随之调整，降低了银行类上市公司的收益，将导致其业绩下滑。“银行板块在中国股市中所占的比重比较大，因此很有可能会加速股市的下跌。”

他认为，银行存款准备金之所以采用抓大放小政策，是因为五大银行及邮储的资金比较充裕。还有一个原因是，五大银行及邮储对市场的货币乘数放大效应比较大，对中小银行降低存款准备金率不会导致市场上流通的货币扩张过快。“所以对于像浦发、兴业、招行等中小银行来说，这是个喜忧参半的消息：一方面可以缓解中小银行的资金压力，维护金融安全，另一方面存贷差的缩小也会导致利润下滑，所以投资者也不应操之过急，等趋势明朗后再决定是否介入银行股。”

兴业证券福州五一路营业部分析师俞军则表示，该政策之所以在昨日(9.15)出台，也跟美国雷曼兄弟企业的巨亏有关，也是一个联动效应。由此也可以看出2000点是一个政策底。如果中秋假期没出台相关较为重大利好的消息，周二股市低开破2000点是必然的事。

“但昨日(9.15)央行降息给了市场一个较为明确的预期：央行结束升息通道转为降息通道，也就是政策已经出现拐点，这有可能促使股市在2000点上震荡徘徊。”至于对周二开盘影响面有多大，俞军建议投资者关注今天美股走势以及国内金融股的走势，但在局势不明朗前还是建议投资者谨慎观望，不宜介入。